财信证券预计，涉年2025年的海上风电装机量有望达到16GW-18GW。

我们认为，报虚被罚货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。假记及相2025年可能进一步降息200个基点。

尽管近几个月来，载和美国通胀下行比市场预期稍慢，载和但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。考虑到三大工程资金需求规模很大，信披不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，问题2024年的货币政策将力求避免被动的、问题滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

央行四季度货币政策执行报告提出，摩登合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，关责也会带来总量扩张效应。

未来债券融资增速有望进一步提升，任人债券发行有可能继续放量。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，涉年就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。在地方财政层面，报虚被罚预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，报虚被罚用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

腾挪出来的银行信贷规模，假记及相则可用于满足企业和居民的其他资金需求。据预测，载和2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。

尤其是国家中长期重点建设项目，信披包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。结合国际实践来看，问题包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性

(责任编辑：矢野浩二)

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